区块链共识金融博弈体系：FTC的Option Hedge市场
2021-05-20 22:11:42   来源：中国理财新闻网   作者：   评论：0 点击：

　　数字金融领域最令人期待的发展之一便是Option（期权）市场的增长。那些普通期权（又被称为“香草期权”），已经在Deribit（2016），和LedgerX（2017）这样的数字资产交易平台上存在了数年之久。

　　而随着期货市场流动性的发展，使得建立更复杂的衍生产品变得更加容易，从而使得Option交易可以更大规模地进行。且期权合约对于数字金融市场来说是一次重要的升级，因为它们为交易者提供了Hedge（对冲）价格变动风险的能力。此外，在博弈论的角度来看，区块链行业的金融体系与传统的金融行业大同小异。

　　高杠杆性：金融衍生产品的交易采用margin(保证金制度)。即交易所需的最低资金只需满足基础资产价值的某个百分比，区块链金融体系同样是保证金制度，区别只是称呼的不同。

　　传统的金融衍生品市场中的杠杆交易保证金可以分为Initial margin(初始保证金),维持maintains margin(保证金),并且在交易所交易时采取marking to market(盯市制度)，如果交易过程中的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加margin call(保证金通知)，如果投资者没有及时追加保证金，其将被强行平仓。

　　数字金融体系的杠杆交易是由不同的数字货币交易对所组成，并使用智能合约进行约束，得益于此，其保证金的属性被削弱了许多，但两者的衍生品属性相同的是：具有高风险高收益的特点。

　　金融衍生产品还有规避风险的作用，特以期权交易、期权、期货交易等方式规避资产因波动性市场造成的损失，但对冲期权在区块链金融系统中相关的应用尚不多，最近我们关注的FTC（Fusion Technology Coin）在对冲期权方面做出了传统与数字化之间整合的例子。

　　在FTC的生态中，持有一定数量的FTC即可用钱包地址进入FTC的DApp应用（以太坊链上应用），进入这个应用以后，分为两个阵营：Short（看空）和Long（看多），玩家在其中选择阵营以后继续投入押注的金额；通过智能合约生成一万个以太坊地址，随机抽取1000个地址作为期权对冲使用；随后系统进行随机匹配，双方阵营的玩家向匹配的以太坊地址中转入押注的金额，如果某方的金额过大则另一方将超量匹配玩家来平衡押注的金额，使双方押注金额达到1:1；当金额平衡后则自动开始显示当前以太坊价格和24小时倒计时，不蓄资金池，24小时倒数结束后判定双方的收益。

　　在这个过程中FTC使用智能合约确保双方是真实的玩家，并且败方无需支付手续费，胜方则需要支付3%的手续费，并可以选择继续开启下一轮押注，也可提币离场。

　　这是一个有趣的博弈组合，在本质上同为零和博弈，即合约交易的双方(在标准化合约中由于可以交易是不确定的)盈亏完全负相关,并且净损益为零,因此称"零和"。但在这个投资过程中，虽然产生了一方盈利一方亏损的情况，但并不是传统的非合作博弈。

(非合作博弈论模型)

　　且在FTC的市场中，具有很明显的抵押借贷属性，用户在只持有FTC一种代币时，同样能在应用的抵押借贷区来抵押FTC获得以太坊代币来参与Option Hedge，此操作的抵押利率为月度20%，可抵押率为50%，归还后可赎回FTC；同理用户持有以太坊代币则可以提供贷款服务，月度利率为17%，由智能合约操作的借贷交易双方均有借出或抵押凭证。

　　虽然在这一Option Hedge的过程中，有一方的利益是得到损失的，但由于区块链的共识特性，整体玩家之间所做的博弈组合实质上符合传统的合作博弈，即博弈的双方利益都有所增加，或者至少是一方的利益增加，使整个系统的价值上升，因为FTC生态中所有应用产生的利益，将会全部用来回购市场上的FTC，最终使FTC保持在10万个左右，增强其流动性的同时维持货币总量，拉升需求价值，其采取的是一种合作方式，或者妥协方式。

　　但在合作博弈的基础上，FTC期权对冲的一方的利益是受到了损失的，这部分又具有非合作博弈的特性。所以传统领域的博弈论并不完全适用于区块链领域，其具有全网络共识的同时，每个独立的个体又在为收益单独决策，但个体的异步行为能使区块链网络的价值稳步上升，这便是近年来金融专家所热衷研究的领域：区块链共识金融博弈体系。